Κινεζικά assets αξίας $1 τρισ. αναζητούν οι αγορές

Τεκτονικές μετατοπίσεις στις αγορές συναλλάγματος δρομολογεί  η απόφαση του  Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου να συμπεριλάβει το κινεζικό γουάν στην ομάδα των νομισμάτων που συνθέτουν τα αποθεματικά του, στην διαμόρφωση δηλαδή της τιμής του νομίσματος SDR (special drawing rights).

Η απόφαση   του ΔΝΤ, θα τεθεί σε ισχύ τον επόμενο Οκτώβριο αλλά ενδεχομένως να βοηθήσει να ενισχυθεί η ζήτηση για το κινεζικό νόμισμα άμεσα, σημειώνουν οι αναλυτές.

Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι υπολογίζουν πως το γουάν θα γνωρίσει τα επόμενα λίγα χρόνια αθροιστικές εισροές ύψους έως και 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων.

Η Deutsche Bank AG προβλέπει πως η συμπερίληψη του γουάν στα αποθεματικά νομίσματα του ΔΝΤ θα οδηγήσει σε εισροές ύψους  628 δις δολ τα αμέσως επόμενα χρόνια ενώ και η AXA Investment Managers εχει ανάλογη εκτίμηση.

Η Standard Chartered Plc υπολογίζει τις εισροές κοντύτερα στο ένα δισεκατομμύριο δολάρια όσο δηλαδή και η Goldman Sachs Group Inc.

Και οι εισροές αυτές αναμένεται να γίνουν σε κινεζικά περιουσιακά στοιχεία όπως ομόλογα και μετοχές, η είσοδος και έξοδος από τα οποία αναμένεται να γίνει ευκολότερη με βάση τις δεσμεύσεις που έχει αναλάβει το Πεκίνο για άρση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων και την ευρύτερη φιλελευθεροποίηση της οικονομίας.

Το γουάν μπαίνει στο ίδιο  καλάθι κυριολεκτικά με το δολάριο, το ευρώ, τη στερλίνα και το γεν. Με τις αποδόσεις των κινεζικών κρατικών ομολόγων σε σαφώς υψηλότερα επίπεδα από αυτές των ευρωπαϊκών, αμερικανικών και ιαπωνικών, πολλοί επενδυτές αναμένεται να εισρεύσουν σε κινεζικούς τίτλους χρηματοδοτώντας τις θέσεις τους με δανεισμό σε άλλα νομίσματα με χαμηλότερα επιτόκια όπως το ευρωπαϊκό και το ιαπωνικό. Ένα νέο carry trade δηλαδή κυοφορείται γύρω από την απόφαση στα τέλη Νοεμβρίου.

Η επικεφαλής του ΔΝΤ, Christine Lagarde σε δηλώσεις της χθες Δευτέρα από τη Νέα Υόρκη σημείωσε ότι η απόφαση για την εισαγωγή του νομίσματος "είναι μια αντανάκλαση των μεταρρυθμίσεων" που λαμβάνουν χώρα στην Κίνα και "αναγνώριση της προόδου που έχουν σημειώσει οι κινεζικές αρχές τα τελευταία χρόνια στην αναμόρφωση του νομισματικού και χρηματοοικονομικού συστήματος".

Με τις αποδόσεις των κινεζικών κρατικών ομολόγων σε σαφώς υψηλότερα επίπεδα από αυτές των ευρωπαϊκών, αμερικανικών και ιαπωνικών, πολλοί αναμένεται να εισρεύσουν σε κινεζικούς τίτλους χρηματοδοτώντας τις θέσεις τους με δανεισμό σε άλλα νομίσματα με χαμηλότερα επιτόκια όπως το ευρωπαϊκό και το ιαπωνικό. Ένα νέο carry trade δηλαδή κυοφορείται γύρω από την απόφαση στα τέλη Νοεμβρίου. 

Τα προαναφερθέντα ποσά εκτιμώμενων εισροών αποτελούν συντηρητικές εκτιμήσεις του ποσοστού ομολόγων που μπορεί να αγοράσουν ξένοι επενδυτές από το στοκ συνολικού ύψους κινεζικών ομολόγων ονομαστικής αξίας 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων εν κυκλοφορία στην εσωτερική αγορά της κινάς. Από αυτό το στοκ οι ξένοι κατέχουν αυτή την στιγμή μόλις το 2% των χρεογράφων.

Πέραν όμως των επενδυτικών επιπτώσεων της ανόδου του γουάν στο πάνθεον των αποθεματικών νομισμάτων υπάρχουν και οι επιπτώσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες μακροπρόθεσμα.  
 
Ηλίας Γ. Μπέλλος